西南证券:伟想治疗(688580SH)磁刺激类产品驱动功绩高滋长支柱“买入”评级

时间:2021-04-08

  智通财经APP获悉,西南证券600369股吧)发布争辨报告称,酌量股权胀舞费用摊销的作用,猜思伟想调治(688580.SH)2021-2023年归母净利润1.6、2.3、3亿元,对应PE区分为45、31、24倍,撑持“买入”评级。

  西南证券指出,公司为电刺激、磁刺激、电生理等全愈东西改进龙头,占据工夫、产品、渠途、品牌、任事五位一体的综关优势,有望不时受益于行业剩余和份额擢升,事迹有望高速发展;此外,公司积极构造研发,X-walk系列病愈减重步行演练车、痊可步行锻炼呆滞人300024股吧),2021年下半年有望获批,新的事迹延长点有望渐渐产生。

  事务:公司宣告2020年年报,终年完结收入3.78亿元(+18.7%),归母净利润1.44亿元(+44.1%),扣非归母净利润1.28亿元(+35.8%)。

  1.Q4功绩高生长。分季度看,Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入区分为0.57/1/0.98/1.23亿元,同比增速划分为-3.6%/+23.5%/+15%/+31.9%,前三季度受新冠疫情感染有所承压,Q4旺季要点产品放量动员收入端收复至30%以上的增加,Q1/Q2/Q3/Q4单季度归母净利润分辨为0.17/0.37/0.32/0.58亿元,同比分辨为-2.5%/+44.2%/+18.1%/+94.7%,Q4业绩大幅增加严重因收入增长叠加剩余技巧擢升以及募集血本理财收益贡献所致,若剔除理财收益的劝化,我们忖度Q4单季度净利润亦有50%以上的高增长。从赢余妙技看,终年毛利率73.6%,根蒂持平,售卖费用率19%(-4.5pp),首要因疫情导致营销费用减少以及新管帐规则将原售卖费用中的物流和装机费用安排至营业成本,若剔除管帐端方修正的熏陶,猜测毛利率晋升约1pp,出卖费用率约颓丧3.3pp,照料费用率和研发费用率较为稳定,总体归母净利率为38%(+6.7pp),盈利妙技大幅擢升。

  2.磁刺激类产品孝敬厉沉增长点。分业务看,2020年公司电刺激类、磁刺激类、电生理类以及耗材配件类等要点产品均竣工增加,此中电刺激类受疫情教养整年实现收入1.55亿元(+6.9%),毛利率70.8%(-2.7pp),MyOnyx系列生物刺激反馈仪产品在盆底院内渠路迭代上市,就手完成电刺激铺排的切换;磁刺激类产品经多年教育市场招认度大幅提拔,终年收入1亿元(+46.3%),毛利率83.5%(+0.2pp),此中盆底磁刺激产品收入同比伸长近100%,成为下一代引领盆底及产后痊愈墟市举办“磁电联络”财富跳班的记号性产品;电生理类亦映现卓着,收入0.49亿元(+47.6%),毛利率74.8%(-0.1pp),严沉因传统产品放量叠加新品再生儿脑电上市卖出。耗材及配件收入0.58亿元(+5.9%),毛利率63.9%(+1.2pp),该营业与电刺激产品相干较大,受疫情浸染亦承压。

  3.病愈器械创新龙头,股权鼓吹有望为高滋长护航。公司为电刺激、磁刺激、电生理等痊愈工具革新龙头,占领身手、产品、渠途、品牌、办事五位一体的综合优势,有望不时受益于行业节余和份额提拔,事迹有望高速孕育。此外公司主动组织研发,2020年研发费用为3429万元,同比延长25.2%,厉重构造康复机械人、电刺激新产品和下一代磁刺激仪的开拓,此中X-walk系列痊愈减浸步行熬炼车、全愈步行训练板滞人处于登记阶段,2021年下半年有望获批,新的事迹延长点慢慢爆发。1月26日公司颁布股权促进诡计,业绩查核方向为2021-2022年收入或净利润完毕30%+增进,将进一步加紧重心人员与股东长处的绑定,后续有望为高孕育护航。


上一篇:东阳光药(01558)在神经编制调节领域的产品恩我卡朋片(02g)获许诺上市
下一篇:“A拆A”分拆上市第一股?成大生物产品曾致多起调动事变 需要放缓但仍高度仰仗单一产品